一、救援原因：策略成果的预期趋于客不雅。往复博弈和收货效应周而复始r18 动漫，往复性资金活跃度落潮。一月下旬被视作国际不细目性的要津窗口，在此之前投资者作念多意愿受扼制，容易出现过度救援。踏实成本市集预期的力量愈加要津，若能够早发力，有望一本万利。

短期市集延续救援，咱们从两个角度梳理原因：一是，策略预期出现了三方面下修：1．中央经济责任会议是策略表述预期的峰值，后续进一步超预期的难度加多。2．短期降准降息时点预期推迟、智高手机补贴力度未达到市集乐不雅预期。3．阔绰现在如故阶段性刺激，补贴阶段和甘休阶段的商品自己即是强替代效应。是以，阔绰数据改善未抓续是普通气候，但这也如实使得市集对策略成果的预期趋于客不雅。二是，12月下旬往复博弈剧烈进度和收货效应周而复始。收货效应下行，往复性资金活跃度退坡。短期救援大部分是主题热度下行后的当然救援。

二、继续看好二月春季行情，主题再活跃：主题干系行业短期性价比已改善。策略预期有诞生空间，“中央经济责任会议定调，两会前便发生变化”是一种过度悲不雅的预期。

产业趋势主题正在造成强共鸣r18 动漫，新一轮翻新高行情仍可期待。收货效应扩散受阻带来的往复性资金退坡是小波段，二月活跃度可能再度擢升。

一月救援幅度仍有不细目性，但二月再有契机的可见度也在擢升。咱们继续看好二月春季行情，主题再活跃：1．主题干系行业的短期性价比已改善。部分主题投资要点二级行业的浮盈浮亏方针已回落到-10%傍边，已处于下阈值隔邻。同期各收货效应方针（所有A股、创业板相对沪深300）、上活动量效应方针均已回落至低位，指向短期高性价比。2．短期策略预期下修，这为后续预期再诞生提供了空间。中央经济责任会议细认识策略导向，延续到两会是统共省略率。3．产业趋势主题（典型是国内AI、东谈主形机器东谈主）正在造成强共鸣，机构投资者和往复性资金正在造成协力。4．保障有增量，但订价影响力尚有限。A股的旯旮资金可能还是往复性资金。

三、继续看好有产业趋势的科技主题，这是回调中更值得布局的标的。国内AI欺诈、机器东谈主、低空经济可能有新一轮翻新高行情。高股息短期统共和相对收益齐弱于预期，继续领导高股息调和市值惩处和回购刊出选股，不错增强弹性。

2025年各阶段结构保举不变：春季行情的主要契机来自二月主题再活跃；二季度策略成果的要津考据期，“两新”和“两重”相通迫切，眷注逆周期转机受益的建筑、建材，房地产；下半年中枢钞票窘境回转，主动惩处否往泰来。

现阶段，供给压力豪放还在半途，需求改善的可见度不高。基于总体基本面窘境回转挖掘投资契机（极度是传统中枢钞票契机）时机略早。现阶段，值获取调布局的标的还主如果有产业趋势的主题。咱们继续看好，国内AI算力和欺诈、东谈主形机器东谈主、低空经济可能有新一轮翻新高行情。其中中远期功绩改善可见度较高的个股，短期保抓了强势，市集正在选出强势标的。这是二月行情的结构要点。

短期高股息统共和相对收益齐弱于预期，咱们以为主要原因是：往复性资金还是旯旮资金；主题救援来源到位；产业趋势契机强共鸣正在凝合，产生了跷跷板效应。同期，强周期高股息靠近基本面回落压力。后续高股息的投资契机，仍来主要自于踏实成本市集预期发酵。咱们继续领导，高股息调和市值惩处和回购刊出的投资契机弹性更高。

风险领导：国际经济零落超预期r18 动漫，国内经济复苏不足预期