（原标题：我投资的三个阶段（兼论投契、博弈、投资））丝袜 龟责

本东说念主2007年大牛市的时候入市，那时开户东说念主山东说念主海，整整排了一天队才办完，很通晓的记恰那时一男一女因为列队还吵了起来。一晃17年，年青小伙形成了中年白首大叔，个中味说念，难与外东说念主说念。回想17年的历程，买过的股票有百支以上，亏大钱的有两支，那时抽啜泣噎的场景百里挑一在目，比抽啜泣噎更可怕的是心死，也正是心身后的自我反念念，让我想通晓了两样东西，我应该到那里获利，我应该若何获利。我的投资之路，简短可分为三个阶段，借纯粹回想之机，对当今的念念路也作念个梳理。

也可叫趋势交往，盘面交往。

入市后，看到红的绿的线很神奇，总想解开背面的财富密码，买了本书叫《日本烛炬图时期》，运行考虑多样款式，什么金叉死叉，三只乌鸦，金针探底、MACD、KDJ、均线等等，很烂醉。

一段时代后发现不好用，又运行考虑量价时期，一切的高涨皆是买出来的，一切的下落皆是卖出来的，高涨放量，下落缩量，地价地量等等，齐集上轨中轨下轨，一顿操作如故不可。

自后又考虑海浪表面，大浪套小浪，小浪套小小浪，总想找到心中的三浪三，数到昏天黑地，头昏脑胀，自后发现这是玄学，这样数也对，那么数还对。直至更高阶的涛动表面、康波周期，考虑到临了，得出的论断仍然是虚之再虚，玄而更玄。用他作念诠释很好用，但作念瞻望就算了吧。

再自后又考虑跟庄时期，力图与庄同频，同进同出，再往后也想昭彰了，你本即是庄的食材，能让你看昭彰的庄还叫庄吗？直至一齐烧毁。

趋势投契几年下来，发现一切的显性时期皆是假的丝袜 龟责，唯独的收货是有了一些盘感，今天仍是不作念交往了，这也没用了。趋势投契的平正是知说念我方在投契，亏了知说念止损跑路，是以没亏大钱。进收支拨，赢赢亏亏，赚了个瞎艰巨。

有东说念主把这叫价值投资，这是不合的，准确地讲应该是基于价值的博弈（或交往）。

跟悉数东说念主一样，价值博弈源于学习巴菲特，昭彰了价钱围绕价值作念高下波动，价钱是景色，价值才是压根。价值博弈的压根是确不二价值锚，莫得这个也就无法判断价钱究竟是高如故低，更谈不上商业。不同的行业，不同的公司，不同的贬责层，不同的计谋，估值测算的轨范和标尺绝对不同。是以，价值博弈是巨坑，因为要学的东西实在太多了。国度的谋略，行业的计谋，企业的计议，哪一个亦然平素东说念主学不了的。运行学习企业财报，战争企业的估值是未来现款流折现，这个无比正确的鬼话。什么工业母机、芯片筹划封装测试、智能网联、车路协同、特高压输电、一切普遍上的玩意咱皆能聊个一二三。

又发现货币计谋才是压根，没钱一切皆是蓦然，又追踪央行的一言一瞥。经过一段时代的摸索，有赚有赔，如故赔多赚少。高成长势必伴跟着高风险和高不细目性，以我方在网罗上搜索的那点常识，想搞昭彰一个企业是不施行的，连小马哥皆看不到企鹅的今天，更何况还有无德企业挑升为了圈钱而上市，你以为我方意会了，恰正是进圈套了，满眼唯有十倍股，八成率要把我方下葬。

再即是企业基本面跟股价盘面背离是常态，典型如董宝珍，对茅台和银行的考虑是有十分段位的，但也幸免不了买茅台时要裸奔，卖茅台时过早错过了背面的大肉，买入银行后又堕入多年的苦熬的无言境地。我在被阛阓反复恣虐后，最终遴荐烧毁。

价值博弈让我亏了大钱，亏大钱的原因出在价值本人，这个锚很难准确，相配大的可能是绝对不实。一是企业计议情景是高度不细意见，比如大白马万科，地产黄金期是价值投资的首选，计议事迹呼吁大进，企业价值不时提高；地产参加下行周期，万科步入收歇边际，股价更是从最高31元跌到6元，港股跌到3元，买股票即是买未来，董事长我方就怕皆想不到企业计议由盛转衰会这样快这样猛吧。茅台也一样资格过这样的情况，价值标杆尚且如斯，中小企业、科技企业、初创企业更难把捏。二是平素投资东说念主通过有限的行业和企业信息，煞白的资格和明白，测算出企业价值是绝对作念不到的。不同业业，不同区域，企业毫不调换，而绝大部分投资东说念主并莫得简直直过雇主作念过企业，绝对不懂企业计议是若何回事，也不太可能到企业实地调研，凭着网罗的点滴信息来预估企业价值，看到好音书，热诚大好，价值就高定，看到坏信息，就嗅觉企业飞快倒闭了，公司毫无价值。这样的价值估算跟开打趣也没多大分别，由此判断商业，成果不言而喻。三是步步惊雷，到处罗网。十分多的公司上市卖公司是雇主的终极意见，与券商、考虑机构串通一气，用心开垦罗网，专坑股民，平素投资者即是待宰羔羊，企业价值压根无从谈起。

更可怕的是，价值博弈者高度满足，对不实的价值判定莫得实时改良，堕入越跌越买的升天螺旋，从而亏大钱。比如你以为一个股票的每股价值是20元，你会在15元时买入，当股价跌到10元时你会跑吗？不，你不但不跑，还会加仓，因为每股价值已过程5元涨到10元了，跌到5元时，更要加仓，因为每股价值仍是到15元了，再跌你就会变得朦胧怀疑，不是20元的价值吗？逐渐你就昭彰了，这20元仅仅我方的一相宁肯，而况频频是先要买，再找个20元空虚价值来慰藉我方。临了实在受不了忍痛出局。投资糊口中，有这样两次，你也就出局了。我通盘投资糊口亏的最多的，最大的钱，即是这个阶段。

价值博弈的实质是还博弈（也不错叫博杀，投契，赌博），跟趋势投契并无分别。股民在茫茫股海中，跟着红的绿的线起滚动伏，相配莫得安全感，就像一个东说念主在大海中飘浮一样，总想收拢救命稻草，这是东说念主性。演义念音书，股票群神秘衰老的绝密提议，国度计谋，公司的公告、红绿线的款式等等，包括你经过玉成考虑测算的公司价值，皆是你谋求快慰的阿谁稻草，没用，但你会清闲。分别是，外来的音书，你满腹疑惑，发现不合，你会一边骂娘，一边跑路；但对自我推算的公司价值，你折服且执着，微套你会以为是正常改动，再套你会当成阛阓覆按，再再套你会加仓降资本，几次下来，澈底套死，要么套一辈子，要么脚踝斩。

遴荐价值投资，源于想昭彰一件事，收益源于何处。以上两种，岂论神气若何，博弈（或交往）的实质没变，收益源于交往，低买高卖即是正收益，而交往源于阛阓。阛阓又是什么？是整体交往者，也即是说，你的正收益源于他东说念主的负收益。大家皆是一样的交往者，凭什么你是正的别东说念主是负的？你嗅觉我方很行，问题是悉数交往者莫得嗅觉我方不可的。价值投资与价值博弈的实质分别是收益源于公司计议，即分成。

以本东说念把持有的贵州茅台为例，现价的股息率是4%，研究成长性和分成增长，八成12年不错将资本收回，价值投资严控买入价钱，这径直影响股息率，存眷公司计议的褂讪性和讲述的确实的，即永恒现款分成。价值投资与阛阓无关，股价高低并不影响分成，以致与是否上市也无关，任他风吹浪打，我自闲庭信步。价值投资要研究公司成长性，计议越来越好，分成越来越多，股息率也越来越高。对上市公司，还有极度犒赏，即是股价随计议向好而不时提高。12年后，以茅台确昔时利润，按现时估值算，股价应该会是今天的3倍吧，这样褂讪可意象的投资不错行动高息债券。

财富永不眠，交往永握住。身处二级阛阓，投资上市公司，股价随时上高下下，价值博弈也无法幸免。固然坐收股权分成，但股价过于高或者低，也应该研究商业问题。比如股价大跌时，应该疑望我方的买入逻辑和公司计议是不是有了根人性变化 。比如，茅台如故高端酒局的必选吗？公司依期提价能络续吗？产能膨胀能保管吗？阛阓销售顺畅吗？淌若这些皆莫得问题，还要看公司分成，毕竟公司存在的敬爱敬爱即是为鞭策创造价值，不真金金白银回馈鞭策，何来价值。分成也正常，那就宽解持股，有钱还不错加仓。淌若股价太高，投资讲述率过低，应该研究减仓，既落袋为安，又不错遴荐其他更优的投资契机。

这里的博弈与前文所提的价值博弈，最压根的分别是价值锚的遴选。前文价值博弈者的价值锚是自我推算的，很厚情况下是猜测的，空虚且只属于你我方，阿谁把超跌价钱拉记忆的神秘力量永恒存在于你的联想中。这里的博弈是基于确实分成的价值博弈，这个价值锚即是公司实打实的鞭策回馈，是客不雅的、众人皆能看到的。当股息率达到5%以致更高时，会有大量的投资者买进，他们用真金白银拖起了股价，让股价跌无可跌。而况你也不错加仓，裁汰资本，提高股息率，就算不涨，拿高分成不香吗？

因为价值投资的逻辑压根是公司对鞭策的确实回馈，分成要高、要褂讪持续、要可意象，而况要具有成长性，对选股条目极为严苛，当今本东说念把持有$贵州茅台(SH600519)$ 、$腾讯控股(00700)$ 两支股票，$好意思团-W(03690)$ 、农夫山泉纳入不雅察。

股票投资是明白变现，明白源于资格，更源于心地。让时代考证一切吧。@当天话题 #中证A500ETF上市！A股新标杆来了#

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