企业的存在是为伙伴创造价值的91porn地址，而英特尔的代工业务，很像是为伙伴创造纳闷的。

作家 | 杨知潮

剪辑 | 原　野

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从多个层面来看，英特尔晶圆代工办事（Intel Factory Service 下简称 IFS），都是一个负价值的存在。

倒霉的收入增速，无数耗费，都指向英特尔的代工才调不够优秀。要是英特尔是一家 A 股上市公司，其他和它传出配合的音问公司，股价都有可能下落。也许他们还会马上发布公告：本公司和英特尔莫得配合关系。

但在芯片制造转头好意思国的计谋配景下，好多好意思国公司不得不握续购买英特尔的代工办事，甚而可能还需要投资它。仅仅，关于他们而言，英特尔不再是单纯的交易伙伴，而像是一种新的税收。

01 绑上全行业的 IFS

2021 年，新 CEO 帕特 · 基辛格接任后，为英特尔采选了一个最辛勤的赛谈：代工。在此之前，英特尔的代工业务更多是为自家公司分娩芯片，固然也对外通达，但占比较小。但英特尔频年业务的下滑，让基辛格初始重新想考这块业务，并斟酌把它算作第二增长弧线。

关连词，某种过程上，这个决定成为系数行业的可怜。它在将来几年打单了公共芯片制造系统。

它起先打单的是英特尔我方。

尽管 AMD 独创东谈主桑德斯以为"真男东谈主就该有晶圆厂"，但晶圆代工很有可能是科技行业里最重的一门生意——它亏起钱来十分要命。三年里，英特尔投资最初千亿好意思元修复多个新工场。2023 年，英特尔 IFS 营业耗费高达 70 亿好意思元。第二年，这个数字酿成最初 130 亿好意思元，接近翻倍。

巨亏之下，2024 年 9 月前后，英特尔晓喻了一项转型斟酌，其中包括晶圆代工业务恬逸运营。但斟酌晓喻两个月后，基辛格就"被退休"——董事会给高管的时辰一般等于三年，基辛格赫然没合格。

基辛格带着 1200 万好意思元的下野补偿走了，留住来一个一年耗费 100 多亿好意思元的垃圾业务。英特尔咫尺正在用包括裁人在内的各式成本削减的形态补足这个洞窟。

这个洞窟不啻是英特尔的，照旧系数芯片行业的。原因很随性：它的时期太倒霉了，但客户还得用。

固然英特尔也曾亦然芯片制造的顶尖代表，但脚下它的时期早已逾期于台积电，就连英特尔我方都不肯意用：Arrow lake 处理器是英特尔在 AIPC 商场的枢纽居品，蓝本斟酌使用英特尔里面代工，但前年 9 月，英特尔晓喻这一居品改为由台积电代工。

两个月后，媒体暴露，在 AMD 和英伟达的竞争压力下，英特尔的 Lunar Lake、Arrow Lake 芯片组将加多台积电 3 纳米工艺的代工订单。这些举动开释的讯号再明确不外。

但英特尔有"靠山"。

它成为芯片制造回流好意思国计谋的受益方。从 2024 年傍边初始，一些响应敕令的芯片巨头成为了英特尔代工业务的客户。

博通、英伟达纷繁测试英特尔的 18A 时期。黄仁勋公开表态91porn地址，谈判使用台积电之外的晶圆制造办事，又在几天前暗意，公司将来四年瞻望将采购总价值约 5000 亿好意思元的电子居品，其中"数千亿好意思元"将在好意思国脉土制造——而英特尔是三大芯片代工场里唯独一个好意思国公司。

对英特尔，这天然是个绝好的翻盘契机。但它的时期确切拉胯。

2024 年 9 月，有外媒暴露，英特尔的最新制造工艺莫得通过博通的测试。此次测试主要波及英特尔的 18A 制造工艺。博通高管和工程师以为这种工艺无法大范畴量产——饭喂到嘴里，没吃下去。

商场的采选也能泄露出英特尔 IFS 的倒霉，2024 年，IFS 业务全年收入 175 亿好意思元，同比下滑最初 7%。算作一个基数本来就不大的新业务，还有当地计谋扶握，IFS 的这组下滑数据，填塞打脸。这也让英特尔的芯片代工业务，更像是面向行业征收的一种税。

02 收税和避税

简短从前年年中初始，英特尔资历了屡次股价高涨，但它靠的不是我方坚挺的业务发达，而是收购听说——对英特尔这副烂摊子来说，谁来接办都是好音问。

比如本年 2 月，多个音问源同期暴露，台积电正在谈判收购英特尔在好意思国晶圆厂的 20% 股份。另有报谈称，台积电会向英特尔共享 N3 和 N2 制程时期，还会班师打法工程师相沿英特尔。算作芯片制造才调的天花板，台积电接办英特尔的晶圆工场，对当地的芯片制造才调是有平允的。

很难说台积电有何等需要英特尔的代工场时期，这些举动，看起来更像是台积电为好意思国商场荒谬付出的成本。

与此同期，另有音问暴露，博通谈判收购英特尔芯片谋略部门，也等于英特尔的中枢部门 CCG。两则音问连到一皆，等于"博通和台积电均分英特尔"。天然，CCG 是一个年盈利百亿好意思元的正财富，其在 PC 端仍然是宇宙顶尖 CPU 的代表。固然都还处于听说阶段，但这两笔收购存在本质不同。

收购联络剧的飞扬，发生在本年 3 月初，路透 · 社泄露了一个超等决议：台积电正在战斗英伟达、AMD、博通、高通在内的芯片企业，联合运营英特尔的晶圆厂。台积电会在这个联合公司里占股 50%。

这项配合决议相配意旨。

着手，按照时期实力来看，英伟达、台积电、AMD、博通、高通五家代表着芯片行业的最高水平，何苦加上一个英特尔的晶圆厂？IFS 除了拖后腿之外，很难起到其他的作用。

这项配合，更像是给英特尔的定点扶握，英伟达们的投资则像是"救援原土芯片制造专项税"。这五家"缴税"方，碰巧是公共前五的半导体公司。

第二，此前听说里，台积电是唯独的收购方，而这种竖立联合公司的安排，若干有些"拉友商下水"的意味。毕竟英特尔的工场不是什么香饽饽，能多拉一个伙伴，就少一份职守。

天然，上述音问并莫得得到官方说明。

台积电还是明确否定，董事刘镜清不久前公开修起：台积电董事会从未究诘过与好意思国半导体巨头英特尔配合的议题。比拟之下，黄仁勋的谜底里有中国太极的滋味—— GTC2025 时期，他被问到了与英特尔配合的问题时这么回答：

"我不知谈音问是从那处来的，但莫得东谈主邀请咱们加入，我并不是说这不是新闻，也许其他东谈主有，然而我不知谈。"

从老黄的修起来看，这些听说不像是捉风捕影，芯片巨头确切有被捆在一皆"收税"的风险。

不外对公共任何一个大企业来说，优化税进出出都是基本功。芯片企业也不会无条款的购买 IFS 的办事。

黄仁勋在几天前公开泄露，英伟达在依期评估英特尔的代工时期，谈判配合的可能性。关于英特尔的制造才调，他评价得很客气："英特尔具备在先进芯一霎期规模保握竞争力的才调，但建立新的供应链需要时辰。"

——翻译一下等于，英特尔的时期很好，但咱们咫尺用不了（不想用？）。

博通和 AMD 亦然如斯，尽管有报谈称他们都在谈判使用英特尔的 18A 制程时期，但配合状况长久停留在"评估"或者"测试"阶段。

也等于说，尽管转向英特尔代工的风吹了很久，但适度咫尺，AMD、高通、博通、英伟达四家芯片企业，仍然莫得一家大范畴改用英特尔的代工，"英特尔代工税"收效尽头有限。

至于收购听说，也仍然还仅仅听说。

对同业台积电来说，它不错班师在好意思国建厂，罢了原土化，而不去收购逾期的英特尔工场。台积电还是斟酌在好意思国再投资 1000 亿好意思元，其中包括增建五座芯片工场。据外媒暴露，台积电在前年 12 月还是究诘和英伟达在亚利桑那州的新工场分娩 Blackwell 芯片——这天然亦然一种原土芯片。

台积电董事刘镜清也暗意：台积电和英特尔就像柴油跟汽油，很难混在一皆烧。这至少不错讲解他本东谈主对台积电与英特尔配合是比较抗争的。

03 新"局长"上任

前年 8 月，英特尔的董事会发生了一场内斗。

内斗两边是 CEO 帕特基辛格和董事会成员陈立武。后者于 2022 年加入英特尔，负责协助监督制造营运。

但陈立武对基辛格经管下的英特尔并不恬逸，据知情东谈主士向媒体暴露，陈立武对公司文化抒发失望，称公司还是失去了前首席履行官安迪 · 格鲁夫所成见的"唯有过火狂才能糊口"的精神。

陈立武对组织架构的效果也存在不悦，寥落是中层提醒上的肥美。但他裁人 3 万东谈主的宗旨并莫得被经管层所接受。最终，他离开了英特尔董事会。

和 CEO 有不合是致命的。但要是 CEO 被换掉了，地点就会发生逆转。

本年 3 月 12 日，陈立武负责上任，接替了基辛格走后空白的位子。英特尔股价一度大涨 12%，而后几日联络高涨——意旨的是，2021 年基辛格上任时，英特尔的股价也资历了大涨。前年基辛格离任时，股价又一度小涨。简略在成本商场看来，这个坠入低谷的企业只须有变化，就都是好音问。

陈立武带着一项全面的转变斟酌上任了。他要惩办经管层的肥美和低效，还斟酌重组英特尔在东谈主工智能规模的布局。

而当下英特尔窘境的罪魁首恶—— IFS 业务，亦然陈立武的中枢养息事项，他但愿晋升良品率，赢得更多客户，让 IFS 业务不错与台积电正面竞争，成为最初的晶圆代工场商。

对芯片巨头来说，陈立武对 IFS 的矫正可能是个好音问。毕竟鼎新后的英特尔能够为他们带来更好的居品，他们也毋庸受制于台积电一家代工场——由于需求郁勃，台积电的订单握续列队，每一家都想先从那里得回芯片。

但这也有可能是个坏音问。毕竟陈立武的宏图大志是需要资源的，而英伟达、博通们，很有可能成为资源的一部分。他们可能需要购买英特尔的办事，甚而躬行下场投资这一不如台积电的晶圆制造厂。

在近日英特尔传出和英伟达配合音问时，有一网友辱弄简略能响应当下英特尔对行业的价值：

英伟达把英特尔收购了吧，然后原地摈弃，对英伟达（行业）来说都更好一些。

头图来源 |AI 制图91porn地址